光刻机传来大音问！

　　9月6日，光刻机巨头阿斯麦（ASML）在官网发表声明称，荷兰政府公布了浸润式DUV光刻机出口新规，自9月7日起班师。这意味着，ASML需要向荷兰政府肯求出口许可证技艺发运TWINSCANNXT:1970i和1980i DUV光刻机。

　　值得细腻的是，近日，瑞银将ASML股票评级从“买入”下调至“中性”，并将规划价从1050欧元下调至900欧元。这次调度是在阛阓预期该公司每股收益增长率将放缓的布景下进行的。

　　ASML转眼公告

　　据ASML网站公告，荷兰政府9月6日发布了对于浸润式DUV半导体开拓出口的最新许可条件。ASML以为，这一条件将相助颁发出口许可证的神志。

　　证据更新后的许可条件，并据好意思国出口科罚条例734.4.(a).(3)，ASML需要向荷兰政府而非好意思国政府肯求出口许可，技艺出货其TWINSCANNXT:1970i和1980i DUV浸润式光刻系统。荷兰出口许可条件已适用于TWINSCANNXT:2000i及后续DUV浸润式系统。ASML的极紫外（EUV）系统的销售也需礼服许可条件。 荷兰政府发布的最新许可条件将于9月7日起班师。

　　有音问称，荷兰政府周五新公布的出口料理规章，条件ASML就其部分机器向海牙而非好意思国政府肯求许可证。ASML发言东说念主Monique Mools示意，“由于新的条件，ASML将需要向荷兰政府肯求出口许可证，而不是向好意思国政府肯求光刻机TWINSCANNXT:1970i和1980i的出口许可证。预测新规不会对咱们2024年的财务远景产生任何影响，也不会对2022年11月投资者日历间所传达的长久远景产生任何影响。”

　　荷兰生意部长雷内特·克莱弗在告示最新音问时示意：“我作念出这个决定是为了咱们的安全。咱们发现，由于技能的发展，这些特定分娩机器的出口存在更多的安全风险。”尽管好意思国和荷兰仍在就出口战略进行计议，但周五的决定是一个切实的举措，应该不错缓解两国政府之间的垂危关系。

　　所波及的机器是ASML的1970i和1980i DUV浸润式光刻开拓，或者处于其居品系列的中间位置。在好意思国的压力下，荷兰政府从未允许ASML向中国客户运送其最佳的EUV器具，同期从2023年9月启动条件对NXT:2000系列及更高版块的DUV器具进行许可。

　　2023年10月，好意思国片面启动为止ASML 1970i和1980i器具的出货，事理是其包含一些好意思国零部件。荷兰议会议员曾就此对荷兰主权的影响建议质疑。

　　评级被下调

　　当地时间周三，瑞银将ASML股票评级从“买入”下调至“中性”，并将规划价从1050欧元下调至900欧元。这次调度是在阛阓预期该公司每股收益增长率将放缓的布景下进行的。

　　尽管ASML在欧洲科技鸿沟证明卓绝，但瑞银预测2025年至2030年其每股收益的复合年增长率将为13%，而2018年至2025年的复合年增长率为24%。

　　该公司示意，预期的增长率诠释了ASML相对于同业和历史平均水平的股票市盈率“平时化”是合理的。尽管看好2025年远景，但预测重心将转向2026年和2027年。瑞银预测，改日几年息税前利润将比多半预期下落5%—10%。

　　瑞银以为，有几个成分会导致这种变化。逻辑和内存鸿沟的光刻强度将趋于牢固，预测光刻占晶圆厂开拓总开销的份额将从2025年的30%峰值下落到2027年的25%。这种下落部分是由于架构转向全栅技能，以及DRAM制造中EUV层添加可能放缓。

　　此外，东说念主工智能结尾哄骗的收入可能不及以对消趋势的变化，改日三到五年仅占ASML收入的10%—15%。

　　证据2024年的事迹预测，中国阛阓占ASML收入的35%。但是，跟着突出的出口料理到来，销售势必会受到影响。瑞银预测，2025年中国阛阓收入将同比下落至24%，2026年将下落至11%。此外，近期，ASML在科技板块中获取了1.3%的增长。但是，证据Wolfe Research数据，该公司第三季度的收入预期低于多半预期。

　　不外，巴克莱将ASML的股票评级从“捏股”上调至“增捏”，并将规划价从之前的930欧元上调至1150欧元。巴克莱预测ASML 2026年的同比增长率为15%，而2025年的增长率为27%。该公司还预测ASML在接下来的几年（2027年和2028年）将链接保捏两位数的增长。

　　值得细腻的是，最近，荷兰首相迪克·绍夫在谈及与好意思国盘问对华半导体开拓出口的新为止时，示意乐不雅。这些计议的效能可能对半导体行业产生要紧影响，尤其是对ASML等在人人供应链中占据中枢性位的公司。

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